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概念科普:股权质押、股价崩盘、两权分离、盈余管理

1、什么是股权质押?

股权质押一般情况下都是将出质人所掌握的股权作为质押的标的物。

从实际上来说,股权质押所质押的对象是权利,是持有股票的人通过抵押所持股票而获得资金的行为,并且本息必须要合约期满按时归还。

而对于出质人来说,必须要在公司内部批准且所持有的属于能够转让的股权基础之上才能够进行股权质押。

当合同约定得不到有效履行的时候,在法律允许的框架之下,贷款人有权对股票进行处置,具体方式或为直接卖掉或者是进行拍卖。

股权质押

然而股票在股权质押期间往往呈现的是一个相对浮动的价格,使得风险敞口存在于信贷当中,因此,在进行质押合约签订的时候,必须要对质押率、利率等事项进行明确。

其中,贷款所需要承担的利息水平就是利率;质押率就是在股票市值当中贷款本金的占比,而股票市值的计算公式则为质押数量乘以前七个交易日股票评价收盘价格,并且由双方协商来确定相应的比例,具体而言是由借款人的资信水平以及财务状况两方面的因素来决定的。

警戒线就是当在贷款本金当中证券市值的占比持续走低,当达到相应的底限的时候,针对这种由于不断降低的股票价值而导致出现的价值缺口,贷款人可以对借款人提出要求,对这部分缺口予以补足,一般情况下该比例要在135%以上。

平仓线就是在贷款本金当中质押股权市值的占比比改线还要低的的时候,贷款方无需任何条件便可以对质押股票进行处理,并且所有得到的价值都要用于对贷款进行清偿,假设出现了盈余,则要向质押人进行退还。

对于股权质押而言,属于对融资方式的创新发展,其最大的优点就是比较便利且流通性比较高,因此应用比较广泛。

2、什么是股价崩盘?

股价崩盘就是在某种原因的影响之下,上市公司的证券被集中抛售,从而大幅降低了其市场价格的情况。而对于学术界来说,股票收益的负偏程度便就是所谓的股价崩盘。

股价崩盘风险主要由以下四种因素决定:财务报表和公司披露、管理激励和管理特征、资本市场交易、以及公司治理机制。国内关于股价崩盘的影响因素主要集中在信息透明度方面。

3、什么是两权分离?

两权分离即控制权与现金流权的分离。现金流权在发展到一定阶段之后便分离于控制权。事实上,掌握了控制权就等于是获得了相应的配置权,即能够对公司的资源和财产进行相应的调配。而对于现金流权而言,就是根据自己所持股比例,股东有权获得分红。

尽管从本质上来说这属于是对等的两个权利,然而在股权结构较之以前出现了重大的变化的情况下,股权逐步被少部分人所掌握,在发生了交叉控股以及金字塔控股的情况下,那么这种两权均衡状态便会被打破,现金流权便会处于相对优势的地位,代理问题便会因此而出现。当质押了相应的股权后,由此而产生的现金流权也会相应的流入到质权人手中,而其中不变的是控制权,这会导致两权逐渐分离。

4、什么是盈余管理?

盈余管理就是通过不同的方式来对盈余进行操纵的过程,一方面存在着盈余作假的情况,另一方面则存在着盈余管理的情况。

企业在日常的经营活动当中,有时候为了能够使自己的账面盈余达到自己预期的状态,会通过相应的手段来进行盈余操纵,比如会计手段等。盈余管理则是在不触犯法律和符合会计准则的情况下,管理层合理合法的操纵盈余;或者为了使自己的盈余操纵目的得以更好的实现而实行交易或重组,但是前提是不能对公司的价值造成损害。“实际盈余管理”所指的就是以上这种情况,而所谓的“会计盈余管理”就是按照相应的法律法规要求来改变盈余的行为。

应计盈余管理和真实盈余管理是管理层普遍采用的两种不同盈余管理方法。对于应计盈余管理来说,一般情况仅仅会对各个会计区间中盈余的分布做出改变,而盈余总额并不会因此而发生任何的改变,同时也不会影响到经营现金径流量,它最大的不足在于要受制于会计弹性有效性,只能够在有限的期限内产生影响,因而在短期的报表粉饰中较为适用。

然而,应计盈余管理在很大程度上还受制于外部监督情况,即在外部监督加强的情况下,企业也就越不可能出现应计盈余管理的情况。

而所谓的真实盈余管理,就是借助于各种不同的手段,比如调整相应的投资时间等来调节盈余的过程。一般情况下,其非常容易与真实的经营活动混淆,因此从这个角度上来说具有极强的隐蔽性,虽然可以使企业在短时间内获得更高的经济效益,但是需要为此承担更高的实施成本,导致和企业长期战略的发展相背离,进而会极大的降低企业的价值,同时还会影响公司的经营业绩。

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